هل السياسة الاقتصادية الصينية حذرة أكثر من اللازم؟
سول — في الأبراج الصينية، عام 2026 هو عام الحصان الناري. إن الجمع بين الحصان القوي والحيوي وعنصر النار ينتج رمزًا للشدة والحيوية والزخم الأمامي. ولكن، تقول الحكمة، يجب ألا يسمح الحصان الناري لعزيمته بالتحول إلى تهور. وبالمثل، فإن التوتر بين التوازن والديناميكية سيحدد السياسة الاقتصادية الصينية في العام المقبل. بالمقاييس التقليدية، تجاوز أداء الصين التوقعات في عام 2025. حافظ الناتج الصناعي على ثباته وتوسعت الصادرات، على الرغم من تجدد التوترات التجارية مع الولايات المتحدة. كما تجنبت الصين عدم الاستقرار المالي، حتى مع استمرار التراجع العقاري للعام الخامس. ومن المتوقع أن يكون نمو الناتج المحلي الإجمالي قد بلغ 5 في المائة لهذا العام. تسلط هذه المؤشرات الضوء على المرونة الدائمة للاقتصاد الصيني، والتي ترتكز على نقاط قوة هيكلية عميقة الجذور. تمثل الصين ما يقرب من 30 في المائة من القيمة المضافة للتصنيع العالمية، وتهيمن شركاتها على سلاسل التوريد في السيارات الكهربائية والبطاريات والألواح الشمسية ومجموعة من المدخلات الصناعية المتقدمة. كما تساعد قدرة الصين على التكيف: عندما رفعت الولايات المتحدة الرسوم الجمركية وشددت قيود التصدير، أعاد المصدرون الصينيون توجيه الشحنات نحو أوروبا وجنوب شرق آسيا والجنوب العالمي، وغالبًا ما تغلبوا على تحديات لوجستية معقدة. لكن المرونة ليست هي نفسها الزخم، ولا تزال الصين تعاني من اختلالات حادة تعيق النمو الاقتصادي. في حين أن الفائض التجاري للصين - الذي يتجاوز الآن تريليون دولار - قد يبدو شيئًا يتباهى به، إلا أنه يؤكد اعتماد الاقتصاد المستمر على الطلب الخارجي لتعويض ضعف الاستهلاك المحلي. تعزز الضغوط الانكماشية المستمرة هذا الاختلال. تنخفض أسعار المنتجين منذ أكثر من ثلاث سنوات، بسبب القدرة الفائضة المزمنة - وهي أحد أعراض نقص الطلب في الداخل. يعزز الانكماش القدرة التنافسية للصادرات الصينية، لكنه يقوض ربحية الشركات ويزيد من أعباء الديون. يدرك القادة الصينيون جيدًا هذه الديناميكيات. ولهذا السبب أشاروا في مؤتمر العمل الاقتصادي المركزي الذي عقد الشهر الماضي إلى أنهم يخططون للتأكيد على الحذر بدلاً من الطموح في عام 2026. وفقًا للخطة الخمسية الخامسة عشرة (2026-2030)، فإن "التنمية عالية الجودة" والاستقرار وإدارة المخاطر ستأخذ الأولوية على أهداف النمو الرئيسية. سيكون تعزيز الاستهلاك المحلي على رأس الأولويات، ولكن سيتم السعي إليه بطريقة محسوبة، باستخدام أدوات مثل الإعانات المستهدفة وتوسيع قطاع الخدمات. وبالمثل، بدلاً من ابتكار استراتيجيات جذرية لعكس اتجاه التراجع في سوق العقارات، ستسعى السلطات إلى إدارته عن طريق استيعاب المخزون وتقديم دعم مالي انتقائي. سيبقى موقف الصين الكلي توسعيًا في الشكل، ولكنه متحفظ في النية، ويهدف إلى وقف التدهور في النمو، بدلاً من إشعال دورة نمو جديدة. سيحدث التوسع المالي والنقدي ضمن حدود صارمة، مما يؤدي إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي المدعوم بالسياسات (وليس المستدام ذاتيًا) بنحو 4.5 في المائة هذا العام. يدرك القادة الصينيون أيضًا القيود الهيكلية الأعمق على الاقتصاد، على الرغم من أن هذه القيود ستكون أكثر صعوبة في معالجتها. ضع في اعتبارك القدرة الفائضة. سلطت الحكومة الضوء على مخاطر "التطور" - المنافسة الشرسة لدرجة أنها غالبًا ما تأتي على حساب الأرباح - لكن التوحيد الحاسم سيستتبع حالات إفلاس وفقدان وظائف، مما يزيد من خطر رد فعل اجتماعي وسياسي عنيف. التحدي الديموغرافي أكثر تعقيدًا. بعد عقود من القواعد الصارمة لتنظيم الأسرة، يتقلص عدد سكان الصين بسرعة، ولم يحقق تبني الحكومة لسياسات تشجيع الإنجاب سوى القليل لعكس هذا الاتجاه. نظرًا للعقبات الكبيرة التي تحول دون زيادة الخ
