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Koh Hyun-kohn El autor es el redactor jefe de JoongAng Ilbo. El cambio más sorprendente desde el inicio de la administración de Lee Jae Myung se ha producido en los mercados de activos. El índice de referencia Kospi, que empezó cerca de 2.700, ahora se acerca a 6.000. Los precios de los apartamentos en Seúl han aumentado cada semana sin interrupción. A medida que aumentan los precios de las acciones y de la vivienda, la brecha de riqueza entre quienes poseen activos y quienes no se ha ampliado marcadamente. Ha surgido una nueva división entre los ganadores repentinos y los que se quedan atrás. La polarización de activos está profundizando la desigualdad generacional y ampliando las disparidades entre Seúl y las áreas regionales. A medida que la riqueza genera más riqueza, la transferencia intergeneracional se acelera, lo que hace que las promesas gubernamentales sobre empleo juvenil y desarrollo regional equilibrado parezcan cada vez más vacías. Un miembro del personal de una oficina de corretaje de bienes raíces en el distrito de Seocho, al sur de Seúl, observa los comentarios del presidente Lee Jae Myung sobre política de vivienda durante su conferencia de prensa de Año Nuevo el 21 de enero. [YONHAP] Un repunte de las acciones en medio de un crecimiento de apenas el 1 por ciento es claramente anormal. Los signos de sobrecalentamiento son evidentes. Con los ingresos estancados pero los mercados en alza, los hogares se apresuran a invertir en acciones. La inversión respaldada por márgenes superó los 31 billones de wones (21.500 millones de dólares) este mes, duplicándose en un año. El creciente apalancamiento entre los inversores jóvenes y mayores plantea riesgos importantes. Como mínimo, las autoridades deberían advertir contra el endeudamiento para invertir. Es poco probable que el gobierno ignore los riesgos. Sin embargo, ha optado por destacar las ganancias del mercado como un logro político, aparentemente buscando mantener un sentimiento positivo durante las elecciones locales de junio. Los precios de los apartamentos en Seúl han seguido aumentando desde el inicio de la administración de Lee Jae Myung, ampliando las disparidades regionales. Esta foto, tomada en septiembre de 2025 desde Lotte World Tower en el distrito de Songpa, muestra complejos de apartamentos a lo largo del río Han, con el área de Gangnam, incluidos los distritos de Gangnam y Songpa, a la izquierda. [NOTICIAS1] La preocupación más seria radica en la vivienda. El sector inmobiliario sigue siendo un agujero negro político capaz de abrumar otras cuestiones e incluso desestabilizar administraciones. El presidente Lee se mostró inusualmente cauteloso con respecto a la propiedad al principio de su mandato. En su primera conferencia de prensa evitó el tema y luego se limitó a decir que seguían disponibles controles de la demanda y medidas de oferta. No está claro por qué no se implementaron herramientas más sólidas que abarcaran la oferta, los impuestos y las finanzas durante la primera ventana de políticas. Después de reconocer a fines del año pasado que no parecía haber una respuesta efectiva al aumento de los precios en Seúl y el área metropolitana, desde entonces la administración ha adoptado una postura más dura. Reanudar impuestos más altos sobre las ganancias de capital para los propietarios de varias viviendas es un paso razonable. Es necesaria alguna acción política. Los propietarios tendrán que decidir si pagan impuestos más altos o venden. Si las señales presidenciales firmes aumentan las ofertas y estabilizan los precios, eso entraría dentro del alcance normal de la política de vivienda. Artículo relacionadoKospi abre nuevos caminos, superando la marca de 5.900 por primera vez Los precios de los apartamentos en Seúl alcanzarán su máximo en 19 años en 2025. El BOK dice que las preocupaciones por el "exceso de liquidez" surgen de una "ilusión estadística" impulsada por los activos líquidos. El jefe del BOK advierte sobre el impacto de la tasa del won-dólar en la inflación: No es "tradicional", pero sigue siendo una "crisis" Sin embargo, la administración ha ido más allá al enmarcar a los propietarios de varias viviendas como el problema en sí. Presentarlos como villanos puede elevar los índices de aprobación en el corto plazo, pero dividir al público es una táctica temporal. No todos los propietarios de viviendas múltiples son especuladores y muchos altos funcionarios también poseen múltiples propiedades. En cambio, la política debería basarse en un análisis detallado de cuántos casos especulativos existen y cuántos cambios adicionales en el impuesto a la oferta realmente generarían. La situación actual recuerda a la administración de Roh Moo-hyun. En ese momento, una fuerte retórica se dirigió a los residentes del distrito Gangnam de Seúl, pero los precios de la vivienda finalmente aumentaron. Al final del mandato de Roh, los precios de las viviendas en Seúl habían aumentado marcadamente y el tema de la vivienda se convirtió en un pasivo político decisivo a pesar del sólido desempeño del mercado de valores. Más tarde, Roh identificó la causa principal: la liquidez. La rápida expansión monetaria entre 2005 y 2006, combinada con la compensación de tierras a gran escala y el gasto en desarrollo, inundó los mercados con efectivo. Cuando aumenta la liquidez, la inflación de los activos se vuelve difícil de controlar. Una pantalla en la sala de operaciones del Hana Bank en el centro de Seúl muestra la apertura del Kospi el 23 de febrero. El Kospi alcanzó un máximo intradiario de 5.931,86 antes de cerrar en 5.846,09. [YONHAP] El mismo patrón es visible hoy. El año pasado, el gobierno implementó un presupuesto suplementario por un total de 32 billones de wones, incluidos 13 billones de wones en pagos de ayuda. El presupuesto de este año se ha ampliado a 728 billones de wones, un aumento del 8,1 por ciento. Ya se están discutiendo gastos suplementarios adicionales. Mientras tanto, el dinero en sentido amplio (M2) alcanzó un récord de 4,52 billones de wones en diciembre del año pasado, con un crecimiento superior al 8 por ciento en los últimos meses. Si bien el Banco de Corea ha restado importancia a los riesgos de liquidez, la expansión fiscal sigue aumentando los fondos de mercado. Los precios en cualquier mercado reflejan la oferta y la demanda, pero la liquidez es igualmente importante. Expandir el dinero mientras se intenta suprimir los precios de los activos no es sostenible. No existe ninguna política mágica que pueda restringir la vivienda y al mismo tiempo permitir que las acciones suban indefinidamente. En una economía de mercado, los gobiernos no pueden anular las condiciones financieras fundamentales. Este artículo fue escrito originalmente en coreano y traducido por un periodista bilingüe con la ayuda de herramientas de inteligencia artificial generativa. Luego fue editado por un editor nativo de habla inglesa. Nuestra sala de redacción revisa y perfecciona todas las traducciones asistidas por IA.