newsbtcمنذ 126 ي
تقف عملة البيتكوين عند "نقطة حرجة"، حيث ينقسم المتداولون بين نصين مألوفين: حدث الاستسلام الكامل، أو الأدوار المبكرة لعملية الوصول إلى القاع الدائم. في مقطع فيديو توضيحي بتاريخ 15 فبراير، جادل محلل CryptoQuant Maartunn بأن البيانات بدأت تصطف لصالح الأخير، ولكن مع تحذير واضح بأن أي قاع من المرجح أن يكون طحنًا وليس ارتدادًا. هل وصلت عملة البيتكوين إلى القاع؟ وقال مارتن إن بيتكوين يتم تداولها حاليًا بنسبة 50٪ تقريبًا أقل من أعلى مستوى لها على الإطلاق، وهو تراجع يبدو حادًا في عزلة ولكنه لا يزال أقل من الانخفاضات التي بلغت 70٪ + التي شهدتها الأسواق الهابطة السابقة. السؤال الأكثر قابلية للتنفيذ، في صياغته، ليس ما إذا كان السوق يمكن أن ينخفض، ولكن ما إذا كانت المكونات التي تسبق عادة التحول تظهر. يشير مارتن أولاً إلى ما يصفه بـ "ضغط البيع الهيكلي" المرتبط بصناديق الاستثمار المتداولة الفورية. وفقًا لأرقامه، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية الجديدة سحبًا بقيمة 8.2 مليار دولار من ذروة الحيازات، "الأكبر على الإطلاق"، مما أدى إلى ضغوط بيع مستمرة. ويضيف أن السعر الحالي أقل بحوالي 17٪ من متوسط سعر الشراء لحاملي صناديق الاستثمار المتداولة، مما يضع شريحة كبيرة من تلك المجموعة تحت الماء وربما يتم تحفيزها لخفض التعرض. قراءة ذات صلة: تشهد عملة البيتكوين أكبر حدث لتصفية صفقات البيع منذ عام 2024 - ماذا حدث؟ ثم يقوم بعد ذلك بإقران قصة التدفق هذه مع إعادة ضبط ميكانيكية للمشتقات. لقد تم "تقطيع الفائدة المفتوحة إلى أكثر من النصف"، حيث انخفضت من 45.5 مليار دولار إلى 21.7 مليار دولار، مع انخفاض بنسبة 27٪ في الفائدة المفتوحة في الأسبوع الماضي وحده. ويصف مارتن هذا بأنه حدث واسع النطاق لتقليص الديون، وهو حدث مؤلم في الوقت الحقيقي، ولكنه متسق تاريخياً مع الظروف التي تسمح بتكوين القاع. وقال: "انظر، إنه أمر مؤلم بالتأكيد لأي شخص لديه رافعة مالية زائدة، لكن التخلص من كل تلك المضاربات هو خطوة ضرورية للغاية لتشكيل قاع حقيقي مستدام للسوق". "هذه إشارة إلى تخلص كبير من الإفراط في المضاربة." ولقياس ما إذا كان التراجع يترجم إلى ضغوط أشبه بالاستسلام، يركز مارتن على حاملي الأسهم على المدى القصير. ويستشهد بأن نسبة MVRV لحاملي الأسهم على المدى القصير تبلغ 0.72، مما يعني أن متوسط حاملي الأسهم على المدى القصير انخفض بنحو 28%، "في أعماق تحت الماء" كمجموعة. في روايته، هذه ليست قراءة روتينية: إنه أدنى مستوى منذ قاع يوليو 2022، ونطاق يتماشى تاريخيًا مع فترات من الألم المالي الأقصى. وقال مارتن: "هذا المستوى من الضغوط المالية نادر جدًا تاريخيًا، وعادة ما يحدث خلال فترات الاستسلام الكبير". "الآن، بالتأكيد، هل يمكن أن تنخفض هذه النسبة؟ بالتأكيد. ولكن ما يظهره لنا التاريخ هو أنه عندما نصل إلى هذه المستويات، فإن ملف المخاطرة إلى المكافأة لبيتكوين يبدأ في الظهور بشكل أفضل كثيرًا." القراءة ذات الصلة: تغازل عملة البيتكوين "أقل من قيمتها الحقيقية" مع انزلاق MVRV نحو 1. كما يؤطر Maartunn الهيكل الحالي كإعادة اختبار لمجموعة دعم رئيسية - حيث يتقاطع أعلى مستوى على الإطلاق للدورة السابقة مع الحد العلوي لنطاق تداول أقدم - وهي منطقة غالبًا ما كانت ذات أهمية في تحولات الدورة الماضية. ومن هناك، ينتقل إلى نظائرها المستندة إلى الوقت، مما يشير إلى أن فترات السوق الهابطة السابقة تنطوي على نافذة واسعة بين يونيو وديسمبر 2026، مع تجمع الدورتين الأخيرتين بشكل وثيق بين سبتمبر ونوفمبر. النقطة الختامية التي توصل إليها هي أن القيعان نادرًا ما تكون أحداثًا ليوم واحد. من وجهة نظره، يمكن أن يتعايش البيع الهيكلي الذي تقوده صناديق الاستثمار المتداولة، وتدفق الرافعة المالية، والضغط بين حاملي الأسهم على المدى القصير، وإعادة اختبار المستويات الرئيسية داخل عملية قاع أطول - مع المعنويات باعتبارها الكلمة الأخيرة. وقال: "القاع الحقيقي للسوق... عادة ما يتسم باللامبالاة فقط". "عندما يتوقف التفاعل على وسائل التواصل الاجتماعي تمامًا، يكون الجدول الزمني الخاص بك هادئًا، وبصراحة، لا يبدو أن أحدًا يهتم بعد الآن. غالبًا ما تكون تلك الفترة من عدم الاهتمام التام هي نقطة تحقيق أقصى قدر من الفرص المالية." في عموم الأمر، فإن الآثار المترتبة على إطار مارتن واضحة ومباشرة: فقد تتحول البيانات نحو إشارات مبكرة لتكوين القاع، ولكن الأدلة المؤكدة، وخاصة حول التدفقات والمشاعر، من الممكن أن تصل على مراحل، مع التقلبات والمزيد من اختبارات الإجهاد على طول الطريق. وفي وقت النشر، تم تداول بيتكوين بسعر ٦٨٧١٠ دولارًا. صورة مميزة تم إنشاؤها باستخدام DALL.E، مخطط من TradingView.com
