forexliveمنذ 59 ي
يثير إطار عمل الصين لترميز الأصول الحقيقية (RWA) اندفاعًا مدفوعًا بالامتثال نحو أسماء مختارة، مع الإبقاء على حظر نشاط الرموز الرقمية داخل البلاد والتدقيق الصارم للإصدارات الخارجية. وقد أدى موقف الصين الجديد بشأن ترميز الأصول الحقيقية (RWA) إلى رفع أسهم الشركات ذات الصلة في الصين وهونغ كونغ يوم الاثنين. ولا يزال نشاط رموز الأصول الحقيقية داخل البلاد غير مسموح به، لكن الجهات التنظيمية ستفحص وتدقق الإصدارات الخارجية المدعومة بأصول صينية داخل البلاد. وتحول هذه الإرشادات القطاع من منطقة رمادية إلى مسار منظم قائم على التسجيل للهياكل الخارجية المتوافقة. ويصف تعليق الوسيط هذه الخطوة بأنها "سباق نحو الامتثال"، مما يخلق فرصًا للبنوك ومقدمي الخدمات التقنية ذوي القدرات العابرة للحدود وتقنية البلوك تشين. وتقرأ الأسواق السياسة على أنها انفتاح مُحكم للنشاط المنظم للأوراق المالية المدعومة بالأصول/الأصول الحقيقية (ABS/RWA) المميزة، مع الحفاظ على قيود مشددة على نشاط العملات المشفرة الأوسع. إن سعي الصين لإضفاء الطابع الرسمي على الرقابة على ترميز الأصول الحقيقية (RWA) ينتشر في الأسواق، حيث قام المستثمرون برفع أسعار الأسهم المرتبطة بالأصول الحقيقية في الصين وهونغ كونغ يوم الاثنين، توقعًا بأن المستثمرين المصدرين المتوافقين ومقدمي البنية التحتية يمكن أن يستفيدوا من مجموعة قواعد محددة حديثًا. والفرق الدقيق هو أن بكين لا تفتح الباب أمام الترميز داخل البلاد بالطريقة التي قد يفترضها بعض قراء العناوين الرئيسية. وبموجب الإطار الذي تم الإعلان عنه يوم الجمعة، فإن نشاط الترميز الذي يحول الأصول التقليدية مثل الأوراق المالية أو العقارات إلى رموز رقمية غير مسموح به في البر الرئيسي، لكن السلطات ستفحص وتدقق الإصدارات الخارجية للرموز المدعومة بأصول صينية داخل البلاد. وتشير تقارير رويترز إلى أن النهج الجديد مرتبط برقابة أكثر صرامة على الإصدارات الخارجية للأوراق المالية المدعومة بالأصول المميزة (ABS) المرتبطة بالأصول المحلية، بما في ذلك متطلبات قيام الكيانات المحلية التي تسيطر على الأصول الأساسية بالتسجيل لدى الجهات التنظيمية وتقديم الوثائق الخاصة بمواد العرض الخارجية وهياكل الرموز. كما وصفت تغطية منفصلة هذه الخطوة بأنها جزء من موقف أكثر تشددًا تجاه نشاط "العملة الافتراضية"، مع الاستمرار في تخصيص مسار منظم لهياكل الأصول الحقيقية (RWA) الخارجية المعتمدة والمُدارة بالمخاطر. وقد لخص تعليق الوسيط الاستنتاج الأساسي للسوق: حيث كان القطاع يعمل سابقًا في منطقة رمادية، يُنظر إلى الإرشادات على أنها علامة فارقة تحول "النمو غير المنظم" إلى منافسة مدفوعة بالامتثال. وهذا بدوره يمكن أن يولد مجموعات رسوم وتفويضات جديدة للبنوك الاستثمارية التي لديها قدرات البلوك تشين وخبرة في توريق الأصول عبر الحدود، ويخلق فرصًا لشركات التكنولوجيا التي تقدم إدارة بيانات متوافقة وإعداد التقارير وأدوات التشغيل للتمويل المميز. والآثار المترتبة على ذلك ذات حدين. فمن ناحية، يمكن للقواعد الأكثر وضوحًا أن تضفي الشرعية على أنشطة مختارة، مما يعزز على الأرجح دور هونغ كونغ كبوابة للمنتجات المنظمة المميزة المرتبطة بالأصول المحلية. ومن ناحية أخرى، فإن مرشح الامتثال مصمم لاستبعاد المشاريع غير المتوافقة، مما قد يضغط على أسماء "المفاهيم" المضاربة مع مكافأة المنصات الموثوقة وأمناء الحفظ والمتخصصين في التمويل المهيكل. وبالنسبة للأسواق، يعكس الارتفاع المبكر في الأسهم نمطًا مألوفًا: غالبًا ما يُقرأ الإطار التنظيمي على أنه إذن بشروط - وهو أمر إيجابي للقادة الذين يمكنهم الامتثال، وأقل من ذلك بالنسبة للباقين. كتب هذا المقال إيمون شيريدان في موقع investinglive.com.