newsbtcمنذ 57 ي
يشهد البيتكوين تسجيل خسائر على السلسلة (on-chain) بمستوى مماثل لما شوهد خلال انهيار عملتي لونا/UST، ولكن عند نقطة سعرية مختلفة جذريًا، وهو تمييز يغير ما قد تعنيه الإشارة على الأرجح بالنسبة لهذا التراجع. صرح أكسل أدلر الابن أن صافي الربح/الخسارة المحقق للبيتكوين (Net Realized Profit/Loss) قد انخفض بشدة إلى المنطقة السلبية، حيث انخفض المتوسط المتحرك لمدة 7 أيام إلى -1.99 مليار دولار في 7 فبراير، قبل أن يتحسن قليلاً إلى -1.73 مليار دولار بحلول 10 فبراير. هذا يضع النظام الحالي ضمن أشد فترات هيمنة الخسائر المسجلة. وصف أدلر ذلك بأنه "ثاني أعمق قراءة سلبية في تاريخ الملاحظات بأكمله"، وتجاوزها فقط يوم 18 يونيو 2022، عندما وصل المقياس إلى -2.24 مليار دولار وسط انهيار لونا/UST والتصفيات المتتالية. التفصيل الرئيسي، كما يجادل أدلر، هو الاستمرارية. ظل صافي الربح/الخسارة المحقق أقل من حوالي -1.7 مليار دولار لمدة خمسة أيام متتالية، مما يشكل ما وصفه بأنه مجموعة مستمرة من ضغط البائعين، وهو نوع من الضغط متعدد الأيام الذي يميز عادةً سلوك الاستسلام بدلاً من صدمة واحدة. في تأطير أدلر، الآلية واضحة: الخسائر المحققة تهيمن على الأرباح المحققة على العملات المنقولة، ويعمل السوق على التخلص من المعروض المملوك للمشاركين الذين اضطروا أو يرغبون في البيع بأقل من أساس تكلفتهم. قراءة ذات صلة: ثلاثة محفزات يمكن أن تشعل الارتفاع التالي للبيتكوين، وفقًا لـ Wintermute "يشير عمق ومدة النظام السلبي الحالي إلى استسلام هائل للمشاركين الذين اشتروا العملات بمستويات أعلى"، كما كتب. "المحفز الرئيسي للانعكاس هو عودة صافي الربح/الخسارة المحقق فوق الصفر، مما يشير إلى انتقال السوق من هيمنة الخسارة إلى هيمنة الربح. طالما ظل المقياس في منطقة سلبية عميقة، فإن ضغط البائعين مستمر." خسائر البيتكوين تضاهي حجم انهيار لونا يُظهر الرسم البياني المصاحب، الخسارة المحققة للبيتكوين (7DMA)، ارتفاع الخسائر المحققة إلى حوالي 2.3 مليار دولار في 7 فبراير واستمرارها بالقرب من هذا المستوى حتى 10 فبراير، وهو أمر نادر آخر في السياق التاريخي. وصفه أدلر بأنه "واحد من أعلى المستويات السلسة في تاريخ الملاحظات بأكمله"، وقارنه صراحةً بيونيو 2022. وأكد أيضًا أن التنعيم لمدة 7 أيام يقلل من تقدير ذروة الإجهاد في الوقت الفعلي. في ذروة حلقة 2022، أشار أدلر إلى أن الخسائر في يوم واحد كانت أعلى بثلاث مرات تقريبًا من الرقم الأسبوعي السلس. في النافذة الحالية، أشار إلى خسارة محققة ليوم واحد قدرها 6.05 مليار دولار في 5 فبراير، وهي ثاني أكبر خسارة في يوم واحد في تاريخ البيتكوين، وفقًا لمذكرته. ومع ذلك، فإن المقارنة الرئيسية ليست فقط الحجم ولكن الإعداد. في عام 2022، حدث نظام خسارة محققة مماثل مع تداول البيتكوين بحوالي 19000 دولار. هذه المرة، يقول أدلر، تتبلور الخسائر حول 67000 دولار بعد تراجع من 125000 دولار، وهو سياق يؤطره على أنه تصحيح يطرد المشاركات المتأخرة بدلاً من سلسلة إخفاقات على مستوى النظام البيئي. قراءة ذات صلة: مخطط البيتكوين يصرخ بسوق هابطة عام 2022، حتى تلاحظ ما هو مفقود "في ذلك الوقت، كانت الخسارة المحققة البالغة 2.7 مليار دولار تحدث بسعر 19 ألف دولار"، كما كتب أدلر. "الآن، يتم تسجيل أحجام خسائر مماثلة بسعر 67 ألف دولار، مما يشير ليس إلى انهيار نظامي بل إلى طرد للمشاركات المتأخرة في دورة الصعود. هذا هو استسلام مشتري القمة المحليين، وليس