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Bitcoin (BTC) se mantiene actualmente por debajo del nivel clave de 70.000 dólares. Aún así, un nuevo informe de la firma de investigación y datos Ecoinometrics sugiere que es posible que el mercado no esté construyendo una base para la recuperación. En cambio, la firma sostiene que la criptomoneda sigue siendo vulnerable a otro movimiento a la baja, impulsado por tres fuerzas superpuestas: el debilitamiento del impulso de las acciones, cambios estructurales en el perfil de volatilidad de Bitcoin y una Reserva Federal (Fed) que se mantiene estable pero no brinda apoyo. Vientos estructurales en contra para Bitcoin Según el informe, Bitcoin ya no se comercializa de forma aislada. Se ha vinculado cada vez más a los mercados de valores, los flujos de capital y condiciones macroeconómicas más amplias. Por el momento, ese vínculo no está funcionando a su favor. Bitcoin ya está mostrando signos de debilidad, los mercados de valores están perdiendo fuerza y la Reserva Federal mantiene una postura neutral que ofrece poco apoyo de liquidez adicional. En conjunto, esos factores mantienen elevados los riesgos a la baja. Lectura relacionada: "Vender Bitcoin ahora", advierte Peter Schiff, predice un objetivo de 20.000 dólares en caso de desglose Si bien Bitcoin ha intentado estabilizarse en las últimas semanas, Ecoinometrics advierte que esto no se parece a un patrón claro de tocar fondo. Más bien, parece más bien una pausa dentro de una fase bajista en curso. Ya existen obstáculos estructurales en contra, como lo destacó la firma, incluidas las continuas salidas de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin y un entorno más amplio de "aversión al riesgo" en los mercados financieros. El informe señaló que Bitcoin cotiza por debajo de su tendencia a largo plazo, con su promedio móvil de 200 días (actualmente por encima de $100,000) girando a la baja y los repuntes fallan repetidamente por debajo de ese nivel, un signo clásico de una estructura bajista. Por el contrario, el Nasdaq 100 se ha estancado durante aproximadamente tres meses, pero su promedio móvil de 200 días sigue aumentando. Eso sugiere que las acciones se están desacelerando pero aún no han entrado en una recesión estructural confirmada. La distinción es importante. Cuando Bitcoin se debilita por sí solo, las caídas pueden desarrollarse gradualmente. Sin embargo, la historia muestra que cuando las acciones caen decisivamente, Bitcoin tiende a caer bruscamente junto con ellas. Menor volatilidad, mayor correlación Más allá de la acción del precio, la firma destaca un cambio estructural más profundo en el comportamiento de Bitcoin: una marcada compresión de la volatilidad. En ciclos anteriores, la volatilidad observada a 12 meses aumentó dramáticamente tanto durante los mercados alcistas como durante las crisis posteriores. Esta vez, incluso después de una secuencia bajista-alcista-bajista completa desde 2022, la volatilidad no ha vuelto a esos extremos anteriores. De hecho, el pico de volatilidad en el ciclo actual ha sido sustancialmente menor. Este cambio refleja quién impulsa la demanda. Los flujos de ETF desempeñan ahora un papel dominante en la configuración de las tendencias. Estos flujos suelen ser mayores, más constantes y más sistemáticos que los aumentos repentinos impulsados por el comercio minorista que caracterizaron ciclos anteriores. En otras palabras, Bitcoin se ha integrado en carteras institucionales, a menudo junto a acciones tecnológicas y de crecimiento. Ese cambio trae ventajas, incluida una menor volatilidad y patrones de flujo más predecibles. También puede fortalecer la durabilidad a largo plazo de Bitcoin. Sin embargo, esto conlleva una contrapartida: una mayor sensibilidad a las caídas del mercado de valores. Ecoinometrics afirma que a medida que BTC se integra más en el complejo más amplio de riesgo, se comporta más como un componente de ese sistema que como un activo especulativo independiente. Crecen los riesgos a la baja En el frente político, Ecoinometrics sugiere que la postura de la Reserva Federal se mantiene prácticamente sin cambios: la inflación ha mejorado pero no está completamente contenida y el mercado laboral sigue siendo resiliente. Lectura relacionada: Los demócratas de la Cámara de Representantes instan a que el Tesoro investigue la criptoempresa de la familia Trump Como resultado, los recortes de tasas no son urgentes y los aumentos de tasas no son inminentes. El índice de comunicaciones se sitúa muy por debajo del pico de ajuste observado en 2022 y muy por encima del nivel de moderación de la crisis de 2020, lo que sitúa la política actual en un punto medio. Para Bitcoin, esa postura firme elimina el riesgo de un shock político repentino, pero no proporciona un viento de cola. La firma dijo que en un mercado frágil, la estabilidad puede ser preferible al endurecimiento, pero ofrece poco apoyo si los activos de riesgo comienzan a caer. Imagen destacada de OpenArt, gráfico de TradingView.com