jamaicaobserverhace 43d
El Banco de Jamaica (BOJ) finalmente recortó las tasas de interés en un cuarto de punto a 5,5 por ciento porque el impacto directo del huracán Melissa sobre la inflación fue menos severo de lo que inicialmente anticipó, principalmente debido a una mejora más rápida de lo esperado en los suministros agrícolas, respaldada por la reciente apreciación del tipo de cambio. Ahora proyecta que la inflación tendrá una tendencia general dentro de la meta durante los próximos ocho trimestres, con la posible excepción de los trimestres de junio y septiembre de 2026, pero que la inflación definitivamente volverá a la meta para fines del trimestre de diciembre de 2026. El principal impulsor del recorte habría sido la noticia de que la inflación general anual en enero de 2026 fue del 3,9 por ciento, inferior tanto a la proyección del BOJ como a la tasa del 4,5 por ciento en diciembre de 2025, debido principalmente a una caída más rápida de lo esperado en los precios de los alimentos resultante de la rápida recuperación de la agricultura en parroquias impactadas por huracanes como St. Elizabeth. de productos alimenticios agrícolas y combustible del índice de precios al consumidor) del 3,9 por ciento, estuvo exactamente en línea con la inflación general, así como por debajo del resultado del 4,2 por ciento en diciembre de 2025. Otros factores que el banco parece estar reconociendo, en línea con muchos analistas del sector privado, es que, como durante el COVID-19, el cierre de muchos hoteles redujo drásticamente la demanda, lo que, cuando se combina con las importaciones, ha suavizado el impacto inflacionario del lado de la oferta. shock. Actualmente, el BOJ considera que los riesgos están equilibrados e indica que quiere adoptar un enfoque cauteloso “basado en datos”. Sin embargo, una pregunta clave es si el Banco de Japón necesita seguir un camino menos cauteloso de nuevos recortes de las tasas de interés para ayudar a la recuperación económica de Jamaica. En su comunicado, el BOJ solo menciona la inflación, con un aparente objetivo adicional de preservar la estabilidad del tipo de cambio, pero la Ley de Enmienda del BOJ de 2020 señala que “el Banco de Jamaica llevará a cabo sus funciones con miras a lograr los objetivos principales establecidos en la subsección (1) y lo hará de una manera que reconozca los objetivos de crecimiento y empleo del Gobierno”. Esto sugiere que el mandato del BOJ no es sólo luchar contra la inflación, aunque obviamente ese sería su objetivo principal. El pronóstico de inflación tiene en cuenta una mejora de las perspectivas para los principales indicadores macroeconómicos internos. Después de posibles incumplimientos temporales del límite superior, el retorno al objetivo antes de lo previsto refleja una moderación del pronóstico del banco. Además, se pronostica que las expectativas del sector privado sobre la inflación futura (expectativas de inflación), un factor clave de la inflación general, caerán a niveles normales en el corto plazo. Sin embargo, se prevé que la cuenta corriente de la balanza de pagos de Jamaica registre mayores déficits en el corto plazo a medida que la economía se reconstruya tras las consecuencias del huracán Melissa, pero las reservas internacionales se mantienen saludables y se prevé que sigan mejorando. El pronóstico también considera el impacto directo del paquete tributario recientemente anunciado. La decisión de reducir la tasa de política fue el resultado de una consideración detallada de una serie de factores, entre ellos: 1) Los riesgos para el pronóstico de inflación están equilibrados. En el lado negativo, la inflación podría ser menor debido a una recuperación de la demanda interna más lenta de lo previsto. Por el lado positivo, una mayor inflación podría ser el resultado del mal tiempo, así como de expectativas de inflación superiores a las proyectadas. Además, pueden surgir presiones al alza sobre los precios debido al aumento del gasto interno general en medio de los esfuerzos de recuperación posteriores al huracán. En particular, la suspensión temporal de la regla fiscal por parte del Gobierno permitirá déficits fiscales durante los próximos tres años. Estos déficits, al respaldar un mayor gasto en la economía, podrían ejercer presión sobre la capacidad productiva del país y contribuir a mayores presiones sobre los precios de segunda ronda.2) Alentamos encarecidamente al BOJ a brindar apoyo de liquidez específico al sistema bancario, ya que un aumento de la liquidez en dólares jamaiquinos es esencial para la recuperación económica. Una mayor liquidez permitirá a las empresas y a los hogares un mayor acceso a la financiación que necesitan para reconstruirse. 3) El uso estratégico de las reservas para apoyar la reconstrucción de infraestructuras clave. Instamos al BOJ a considerar un enfoque estratégico y administrado para utilizar las reservas para realizar el gasto de capital necesario para reconstruir la infraestructura esencial. Si bien entendemos que el BOJ normalmente ha utilizado las reservas para respaldar la estabilidad del tipo de cambio, la situación actual dicta que las reservas deben servir al interés nacional de reconstruir nuestra infraestructura clave.4) Sugerimos además que el BOJ amplíe temporalmente el rango objetivo de inflación (similar a lo que hizo durante el período de la pandemia de COVID-19) para apoyar la economía después de la crisis. Ha habido un shock en la oferta de productos agrícolas que aumentará la inflación. Sin embargo, el cierre temporal de algunos hoteles ayudará a compensar este impacto reduciendo la demanda agregada. Además, la importación de productos agrícolas eventualmente ayudará a suavizar el impacto inflacionario del shock de oferta en la industria alimentaria local. Nuestra recomendación principal es que el banco considere un giro hacia una postura de política monetaria acomodaticia en el período posterior a la crisis. La evidencia respalda este enfoque. Adjuntamos un documento de trabajo del Fondo Monetario Internacional (FMI) que evalúa los resultados de la política monetaria en países en desarrollo propensos a desastres. Los hallazgos basados en modelos sugieren que un enfoque acomodaticio puede ayudar a absorber shocks de oferta y demanda, ayudar a prevenir trampas de recesión y acelerar la recuperación en casos en los que el espacio fiscal es limitado. El documento del FMI al que se hace referencia también sugiere que existe una variedad de opciones de políticas disponibles para los bancos centrales. Encontró que, si bien la tasa de interés era la principal herramienta de política utilizada por los bancos centrales después de los desastres, se utilizaban varias otras herramientas, como la oferta monetaria.
