financemagnateshace 69d
Los accionistas de XTB parecen no preocuparse en absoluto por una de las mayores multas que el regulador financiero de Polonia haya impuesto jamás a una casa de bolsa local. Un día después de que Komisja Nadzoru Finansowego (KNF) revelara una multa de 20 millones de PLN (5,5 millones de dólares) por infracciones de MiFID II en el proceso de incorporación de clientes de XTB, las acciones subieron otro 0,7% hoy (martes) para probar un nuevo máximo histórico de 109,28 zlotys, extendiendo un repunte que las ha llevado más de un 20% desde principios de año y ha impulsado la valor de mercado superior a 12 mil millones de zlotys. Cumbre de Singapur: conozca a los corredores de APAC más importantes que conoce (¡y a los que aún no conoce!). La sanción, divulgada por KNF ayer (lunes), es la segunda sanción multimillonaria de zlotys que el regulador polaco ha impuesto a XTB en menos de una década. Cubre cómo el corredor seleccionó a los clientes minoristas y definió los grupos objetivo para los Contratos por Diferencia entre enero de 2022 y septiembre de 2023, como informó Finance Magnates. KNF dijo que las prácticas hicieron que XTB operara de una manera que describió como poco confiable y poco profesional. XTB dice que la decisión no es definitiva y no se puede hacer cumplir de inmediato En una declaración en polaco enviada a los medios locales después del fallo, XTB dijo que la decisión de KNF se relaciona principalmente con su proceso de determinación del grupo objetivo y la incorporación de nuevos clientes, incluido el formulario de registro en uso desde enero de 2022 hasta septiembre de 2023. La compañía dijo que tanto el formulario como el mecanismo de incorporación ya han sido revisados de acuerdo con las pautas del regulador. "La decisión del KNF no es definitiva. XTB está analizando en detalle el contenido de su justificación para decidir posibles medidas legales adicionales", dijo el corredor en el comunicado traducido del polaco. XTB agregó que debido a que el regulador no adjuntó una cláusula de aplicabilidad inmediata al fallo, la empresa "no estará obligada a pagar ninguna penalización antes de que la decisión sea definitiva". Esa distinción es importante en el sistema administrativo de Polonia, donde las multas a los corredores pueden permanecer en los tribunales durante años. El caso anterior de KNF tardó casi una década en cerrarse La silenciosa reacción del mercado sugiere que los inversores recuerdan lo que sucedió la última vez que KNF persiguió a XTB, un caso que duró casi una década y nunca produjo el tipo de golpe de gracia que algunos activistas habían presionado. Esa saga anterior se centró en el uso por parte de XTB de un parámetro de "desviación" asimétrica en su modelo de orden de ejecución instantánea entre enero de 2014 y mayo de 2015, que según KNF violaba las reglas de mejor ejecución al transmitir un deslizamiento negativo a los clientes mientras mantenía movimientos positivos para el corredor. El regulador y los fiscales polacos hicieron públicas sus conclusiones en noviembre de 2017, lo que provocó una caída de más del 35% en el precio de las acciones de XTB y obligó a una suspensión temporal de las operaciones en la Bolsa de Varsovia. KNF impuso una multa de 9,9 millones de PLN (2,7 millones de dólares) en septiembre de 2018, que XTB impugnó dos veces. El Tribunal Administrativo del Voivodato de Varsovia desestimó la primera apelación y, a principios de 2023, el Tribunal Administrativo Supremo de Polonia rechazó el recurso de casación de XTB, haciendo que el fallo de 2018 fuera definitivo aproximadamente cinco años después de su emisión y ocho años después de la conducta en disputa. XTB admitió públicamente el caso en ese momento, diciendo que aunque consideraba que la decisión era injusta, reconocía el veredicto y estaba poniendo fin a su batalla para revocarlo. De hecho, las acciones de XTB subieron después de la decisión judicial de 2023, ya que los inversores hacía tiempo que habían valorado la pérdida. Una de las mayores sanciones a los corredores de KNF a medida que el regulador afila sus dientes Con 20 millones de zlotys, la nueva sanción se encuentra entre las mayores que KNF ha impuesto a un corredor nacional en los últimos años. En marzo de 2026, el regulador multó a Santander Bank Polska con un total combinado de 21,1 millones de zlotys por ocho infracciones distintas vinculadas a servicios de inversión, lo que los observadores del mercado interpretaron como una señal de que el supervisor de Varsovia ha endurecido su postura hacia las empresas financieras que operan en Polonia. La supervisión de los CFD minoristas también se ha endurecido en otras partes de Europa. La CNMV de España prohíbe la publicidad de CFD a inversores minoristas, una restricción que XTB ya ha tenido que solucionar a pesar de que España representa aproximadamente el 10% de sus ingresos. La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido hizo permanentes los límites de apalancamiento de la ESMA de 2018, Bélgica ha prohibido los CFD apalancados y las divisas al contado comercializadas a través de plataformas electrónicas para clientes minoristas, y el BaFin de Alemania ha restringido ciertas estructuras de CFD por motivos de protección del consumidor. KNF destacó en su anuncio sus propios estudios anuales de divisas minoristas, que muestran que entre el 70% y el 80% de los clientes activos pierden dinero con CFD y productos apalancados similares. Proteger a los inversores minoristas de prácticas de ventas inadecuadas, afirmó el regulador, sigue siendo su prioridad. Multa eclipsada por las expectativas de ganancias para un récord en 2026 El impacto financiero de la multa es modesto en comparación con la trayectoria de ganancias actual de XTB. Los analistas de Noble Securities pronostican un beneficio neto para todo el año 2026 de alrededor de mil millones de zlotys para el corredor, un nivel que sería un récord, como informó Finance Magnates a principios de este año. El analista de BM mBank, Mikolaj Lemanczyk, proyecta que solo en el primer trimestre de 2026 el beneficio neto será de aproximadamente 455 millones de zlotys, y los ingresos aumentarán aproximadamente un 64% año tras año hasta 951,7 millones de zlotys gracias a la intensa actividad comercial de oro, materias primas y metales. Está previsto que XTB publique las cifras preliminares del primer trimestre a finales de abril. El corredor, que ha experimentado sucesivos máximos históricos durante las últimas dos semanas tras el lanzamiento del comercio de opciones en Alemania y España, finalizó 2025 con más de 2 millones de clientes en todo el mundo y añadió 525.452 nuevas cuentas polacas en los últimos doce meses, según datos de KDPW. Por ahora, el mercado parece estar haciendo los mismos cálculos a los que se han acostumbrado los corredores de Varsovia durante la última década. Un impacto de un solo dígito en las ganancias esperadas, años de posibles atractivos y un conjunto de productos que los inversores consideran que funcionan a toda máquina han mantenido el anuncio de KNF en el fondo de lo que sigue siendo uno de los mejores resultados de la Bolsa de Varsovia en 2026. Este artículo fue escrito por Damian Chmiel en www.financemagnates.com.
